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日本開亞洲第一槍 負利率恐加速避險行為

日本央行決定推行負利率政策，是亞洲第一個實行的國家，也是日本第一次上路。由於降幅小，估計對經濟和市場造成的影響有限。但這是日本從來沒有過的經驗，日經新聞分析，可能產生正面效果但也會有副作用。
負利率的正面效果：促進投資和消費，還會促使日圓貶值。

原本民間金融機構將存款存入央行是要從央行獲得利息，但如今卻要反過來向央行支付，這就是負利率。原本應由借款人向放款貸人支付的利率，反過來卻要由放款人向借款人支付。

如果負利率在金融市場擴大，借款人將從中受益，將因此有助設備投資和購房需求。對於擁有鉅額借款的國家財政而言也是一件好事。還有望刺激個人消費。瞄準利息差的投資者將會增加拋售日圓，還具有促進日圓貶值的效果。

在歐洲，推行負利率政策並不罕見。歐洲央行自二○一四年六月起一直採取負利率政策，金融機構將多餘資金存到央行會被收取手續費。瑞士和瑞典的基準利率也為負值。

負利率的負面效果：對銀行構成打擊，可能加速避險行為。

缺點在於將擠壓以賺取利率收入作為主業的金融機構收益。如果在向融資對象支付利率的同時，無法使存款利率進一步變為負數，將出現負利差。

此外，對投資資金的影響也不容忽視。利率的下調將降低民間金融機構拋售國債後將收回的資金存入央行的益處，從結果上看，有可能導致增加基礎貨幣（資金供應量）變得日趨困難。基礎貨幣的減少將對因過剩流動性而持續存在的世界金融行情產生影響。

在這種背景下，日本央行引進負利率面臨風險，如果一著不慎，將加快避險（拋售股票）行為。如果缺乏有利可圖的投資項目，從銀行存款變為手頭現金這一趨勢將加強，結果是經濟活動有可能放緩。

小辭典／何謂負利率

負利率（negative interest rate）政策係指央行將基準利率降至零以下。

一般是指民間銀行存入央行的準備金利率轉為負數。民間銀行將資金存入央行，反而需要向央行支付利息，因此可以促使資金轉向民間企業融資和有價證券的購買。

負利率政策意在讓央行提供的資金更多流向實體經濟，並非指普通民眾和企業在民間銀行的存款利率變為負數。

實行負利率政策的央行包括瑞士和丹麥等歐洲國家。

（國際中心）2016-01-30 聯合報 國際中心／綜合報導

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