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IMF示警 金融面臨流動緊縮風險

國際貨幣基金（IMF）30日在「全球金融穩定半年報」提出警告，全球金融市場的流動性水準雖未下降，但由於市場結構改變，因此一旦發生震撼事件，流動性可能迅速蒸發。因此各國財金決策當局須密切監視各項風險，為即將來臨的「貨幣政策正常化」周期預做準備。

報告指出，由於全球景氣偏弱，且各國實施寬鬆貨幣政策，使全球流動性的水準仍維持寬鬆；但一些結構性的發展，卻使流動性的韌性遭到侵蝕。

結構性變化包括：投資人願意為獲得較高的投資報酬率而承擔較高的風險，低利率及量化寬鬆政策支撐市場流動性，投資標的集中化，小型公司債市場繁榮，及銀行業縮小交易規模等。

IMF警告，一旦金融情勢惡化，或投資人對某種特定資產或整體金融市場感到憂慮，市場流動性便可能迅速蒸發。再者，某一資產市場的流動性發生變化，將會更容易外溢到其他資產市場，於是金融震撼將更可能擴散到其他市場，並可能對全球金融體系造成震撼，一如金融海嘯時情況。

IMF全球金融穩定部門主管吉羅斯指出：「近年來由於投資人的風險胃納提高，而利率偏低，掩蓋了市場流動性的潛在弱點。」IMF強調，一旦利率上升，流動性便可能下降。因此先進國家的貨幣政策正常化過程必須相當平緩，以免使市場流動性發生突然且破壞性的變化。

IMF並指出，各國金融監理機關及央行應研擬出預防性的策略，以因應流動性不足對金融穩定的衝擊。相關機關應經常監視多種資產的流動性，並採用流動性數量、成本及時間結構等多種衡量標準。

2015-10-01 03:53:14 經濟日報 編譯任中原／綜合外電

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