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本周指標／陸7月出口將續減

台灣7月消費者物價指數（CPI）年增率由前月0.9%升至1.2%，扣除蔬果及能源的核心CPI年增率持平於前月的0.8%，展望下半年，蔬果價格暴漲遞延效果因素漸消除，然主要下跌產品下半年因去年比較基期下滑，物價跌幅收窄，預期台灣通膨續溫和回升。

美國7月ISM製造業指數與非製造業指數雙雙回落，前者由53.2降至52.6，後者則由6月56.5降至55.5，表現皆遜於預期；7月聯邦公開市場操作委員會（FOMC）會議結果，維持貨幣政策不變，且會後聲明措辭偏樂觀，認為美國經濟處溫和擴張，加上國際不確定因素漸消散，聯準會（Fed）官員對升息態度轉為開放，預期年底前仍有機會升息1碼。

英國新任首相德雷莎．梅伊7月13日正式接任，最快於明年提出退歐申請，然退歐對英國經濟衝擊逐漸顯現。觀察英國7月服務業採購經理人指數（PMI）大幅走降，由前值52.3回落至47.4，不僅連兩個月下跌，亦跌破景氣榮枯線50以下，回落至2009年3月的水平，顯示經濟逐漸出現走弱態勢，致英國央行（BoE）7月如預期擴大寬鬆，下調基準利率1碼至0.25%，並推出700億英鎊購債計畫。

歐元區方面，7月製造業PMI由52.8續降至52.0，雖仍維持50景氣榮枯線之上，惟英國退歐對歐洲中長期經濟形成下行風險，預期歐洲央行（ECB）貨幣政策有機會再寬鬆。

日本央行（BoJ）於7月28、29日召開貨幣政策會議，決議增加購買ETF規模至每年6兆日圓與擴大美元貸款計畫，以緩解今年以來日圓升值對實體經濟及金融市場的影響；財政政策方面，日本首相安倍晉三於8月2日宣布28.1兆日圓的經濟刺激方案，預計將刺激日本經濟成長至1.3%，其中僅7.5兆日圓為新增財政支出，刺激經濟增長之效果恐怕有限。

中國7月官方製造業PMI降至49.9，今年以來三度跌落50榮枯線下，然7月非製造業商務活動指數續升0.2個百分點至53.9，創七個月新高，兩者走勢續呈背離，而中國官方試圖在穩增長與結構改革之間尋求平衡，製造業景氣仍疲，但不致出現失速下滑。

本周將公布中國7月貿易數據，美元計價之出口或維持負成長；展望下半年，中國景氣下行壓力仍存，料官方將維持穩增長力道不減。

（作者是台新投顧總經理李鎮宇）2016-08-08 經濟日報 李鎮宇

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