編按：投資工具百百種，錢到底該放在哪裡最有利？物價越漲越不客氣，工作卻難年年加薪，錢放銀行利息少得可憐，想買股票又怕股災來臨…有沒有贏過定存、又比一般股票穩健的路徑？

本文作者投資專家MissQ認為，答案是把錢放在正確的收息資產，只要呼吸就能領利息，她正是靠著「穩收息」投資，「日日計息、年年領息」，穩定性甚至贏過存股，股災時高度抗跌，最厲害的是，照樣創造年度雙位數報酬率，讓她提前財富自由、足足早20年退休！ 她強調，收息資產特別適合小資族和退休族！首先，正因為資金少，小資族更應該用穩健的收息資產來儲蓄第一桶金；至於退休族，把錢放在收息資產，更能領到穩定的現金收入。
－
【早安健康／MissQ（投資專家）】 

債券利率低，不如放現金？專家破除收息資產3大NG觀念

許多投資人對於收息資產存有很多錯誤的觀念，認為收息資產利率這麼低不需要投資，反正能賺的很少！或是，有些投資人認為收息資產不易上漲，能夠賺5％已經非常高了，最好趕快跑。甚至，有些投資人在股債配置組合中，認為債券的利率太低，除了利息之外沒有其他的報酬，「乾脆用現金取代債券部位」。以下是收息投資3大NG觀念：

✖收息資產只能賺配息？
✖收息資產短期賺5％就能出場？
✖收息資產利率低，不如放現金？
 

建立基本3觀念，了解收息資產價格波動原因

本篇文章MissQ將帶讀者一一糾正這3個NG觀念。在這之前，首先要說明收息資產價格波動的基本觀念：
 

基本觀念1》收息資產價格上漲的原理：利率走低

收息資產價格為何會上漲？主因來自於愈來愈低的市場利率。舉例說明：若原先投資人買進20年期、利率為3％的債券；若隔一天，同樣的債券殖利率由3％下降至2％，代表投資人手上這張債券，未來20年的年報酬率3％比市場利率2％高1個百分點，所以這張債券在市場上的價格就會上漲，潛在上漲幅度會非常接近未來20年每年額外配息1％的折現值。

所以，擁有收息資產的投資人，要優先關注利率市場的變化，只要利率長期走低趨勢不變，收息資產價格就會持續有上漲空間。 （編輯推薦：買股賠光學費！6年級會計師改存債券，3招讓她38歲反賺3千萬）
 

基本觀念2》收息資產價格與利率呈現反向關係

利率與收息資產價格呈反向走勢，當利率走低，收息資產價格就會持續上漲；反向來說，若利率走高，收息資產價格就會往下走。

舉例說明，若市場利率往上到4％，投資人原本持有的3％配息債券低於市場利率4％，代表投資人手上這張債券未來20年配息率比市場利率低1個百分點，所以這張債券在市場上的價格就會下跌。

讀者可以簡單記住：市場利率往上，收息資產（債券）價格就會往下；市場利率往下，收息資產（債券）價格就會往上， 債券價格與利率呈現反向關係。

這與股票投資的邏輯不同，股票投資人要關心市場、產業、資金、訂單、營收、競爭對手的資訊，公司獲利愈高，股價走勢愈好。相對地，投資收息資產比股票單純，主要須觀察市場利率走勢。市場利率是一個總體大趨勢，且目前各國央行政策公告都很透明，可以輕鬆查詢，顯然相對單純也更好掌握。
 

基本觀念3》總報酬是來自於累積的收息＋價格上漲

許多投資人誤以為收息商品的報酬只有來自收息，其實還有價差的上漲空間。而價差依各類商品的性質而有不同漲跌幅，這在前文已經介紹過（詳見《學會穩收息　養出我的搖錢樹》1-2）。以台灣掛牌的7檔REITs來看，雖然配息率只有1.8％～3.9％，2019年含息報酬率卻高達14％，2020年1～9月則有12％的表現。

NG觀念1》收息資產只能賺配息？

上述「基本觀念3」有提到，收息資產的總報酬是來自於「累積的收息＋價格上漲」，而且會依各類商品的性質而有不同漲跌幅。

以債券為例，投資債券的獲利是來自於累積的債息＋價差，很多讀者會疑惑價差有很大嗎？加起來的總報酬有很高嗎？我們直接來檢視台股掛牌的美國公債ETF——元大美債20年（00679B）的總報酬率： 

元大美債20年2019年總報酬率》13.69％
元大美債20年採取季配息，2019年共可領取4次配息，分別為每股0.255元、0.265元、0.28元、0.25元，合計為1.05元。2019年12月31日底的收盤價為42.29元，相較於2018年12月28日收盤價38.12元，1年來上升了4.17元，2019年全年的報酬率為13.69％。
 

• 2019年總配息：1.05元。
• 殖利率：2.75％（＝1.05元÷38.12元）。
• 價格上漲幅度：10.94％（＝（42.29元－38.12元）÷38.12元）。
• 含息總報酬率：13.69％（＝（42.29元＋1.05元－38.12元）÷38.12元）。

元大美債20年2020年至9月總報酬率》16.25％
2020年1月至9月底共歷經3季，一共可領取3次配息，分別為每股0.23 元、0.16元、0.17元，合計為0.56元。2020年至9月底的價格上漲幅度為14.92％（從42.29元上漲至48.6元），含配息的總報酬率為16.25％。
 

• 2020年1月～9月總配息：0.56元。
• 價格上漲幅度：14.92％（＝（48.6元－42.29元）÷42.29元）。
• 含息總報酬率：16.25％（＝（48.6元＋0.56元－42.29元）÷42.29元）。

可以知道，債券ETF的報酬率不僅來自於配息，更來自於債券價格上漲的部分；尤其在降息期間的價格上漲幅度遠高於債券殖利率。（編輯推薦： 當股市不再「無腦多」該怎麼投資？達人一張表配出3種組合避險生財！）
 

NG觀念2》收息資產短期賺5％就能出場？

許多投資人誤以為收息資產每年只能賺少少的配息，因此2019年元大美債20年這檔債券ETF開始上漲達5％時，紛紛寫信給MissQ：「價格已經漲得比2％～3％殖利率還要高了，可以賣了嗎？」

當時我告訴讀者，降息是一個大循環，不會只有5％，收息資產可能比你想的還要賺得多。果然，元大美債20年在2019年全年的含息報酬率就達到13.69％，2020年截至9月底又創造16.25％的含息報酬率，這1年多來可是一共創造將近30％的報酬率！

如果2019年時看到只漲5％就賣出的投資人，肯定會感到後悔不已，犯錯的主因就是「不了解收息資產，而低估它上漲的潛力」。收息資產不只賺收息，還能賺到一大段價差。
 

NG觀念3》收息資產利率低，不如放現金？

很多投資人在股債配置中，常常以現金取代債券部位配置，因為他們認為債券收益非常低，殖利率最多2％～3％，以現金或是定存取代也差異不大。但實證發現，債券與現金的報酬差異其實很大！

2019年

• 定存1年報酬率：1.045％（詳見圖1）。
• 元大美債20年含息報酬率：13.69％。

2020年1月～9月

• 定存1年報酬率：0.79％。
• 2020年初至9月30日含息總報酬率：16.25％。

2019年若以現金取代債券ETF，就會錯失13.69％的報酬，僅賺到2019年當年度1年期的定存利率1.045％，一來一回報酬率相差12.645個百分點。

2020年因為美國持續降息，定存利率又降更低了！若以現金取代債券ETF，就會錯失2020年1至9月的總報酬率16.25％，僅賺到2020年當年度1年期的定存利率0.79％，一來一回報酬率相差15.46個百分點！

從這個範例可以清楚破除收息商品不僅只有收息率的NG觀念。一個理想的股債組合，無法以現金與定存取代收息資產的強大避險及增值效果；因為定存本金不會上漲，債券在降息期間則有高度的潛在價格增值空間。

本文摘自《學會穩收息 養出我的搖錢樹：比存股簡單、比0050穩健，年年賺進穩定現金流》／ MissQ ／Smart智富

作者簡介： 《Smart智富》成立於1998年，提供股票、基金、期權、黃金、外幣、債市、房地產、保險、退休規劃、消費觀念等投資理財領域的知識、情報與課程服務，全方位服務投資族群需求。 《Smart智富》月刊粉絲專頁

 

 

新百王證券  電子交易CP值領先者

營業員：曾坤琦           　　07-241-9575

高雄市前金區中華三路11號B1

100年金管證總字第0066號