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好書導讀／財務指標的運用

股票期貨除一般技術分析選股外，投資朋友尚可利用一些財務指標來進行選股，以下為基本介紹：

一、高現金股利殖利率

在低利率的時代，要獲得高利息收入相對困難，有定存概念股之稱的高現金股利殖利率股票，因而備受青睞，但投資人又怕賺了現金股利，卻賠了股價，所以如何抓住有利進場點是一大考驗。

此外，現金股利併入綜合所得稅計算，高稅率級距的投資人賦稅負擔增加，恐會影響投資意願，若能在現金股利公布後到除息之間進出股票，則能增加高稅率級距的投資人的投資意願。所以，買賣點的拿捏是致勝關鍵。

一般而言，在年初各公司股利政策公布之後，高現金股利殖利率的股票都會成為注目焦點，這時可選擇現金股利殖利率超過6%的股票追蹤，搭配技術面尋找好的買點，因為利多通常會事先反應，領先在除息前起漲機率大，所以，在股利政策公布後找買點，並在除息前賣出。

二、營收成長股

股價會有好的表現，來自於對未來獲利的預期，好的獲利不會憑空而來，通常伴隨著營收的高度成長，每月10號之前必須公布前一個月的營收狀況，而營收反映公司未來成長與否，所以，營收如果可以連續高度成長，代表公司的成長是值得期待，股價向上走揚的機會也比較大。

但問題來了，用營收成長來判斷股票值得投資與否，是否可以適用所有產業呢？其實不然，生產製造業用營收來判斷未來成長與否通常有不錯效果，但金融業及營建業則不適合，這跟產業的會計特性有關，因此，在利用每月營收做為選股的指標時，得小心個股是屬於那個產業，才不致產生誤判。

三、低本益比

在股票市場裡常聽到一句話，「漲時重勢，跌時重質」，所以，在股票大跌一段過後，如果見到市場具止穩契機，有機會出現反彈，這時選股的首要重點在於安全性，應該選擇具投資價值的股票，「低本益比」就常被當作股票是否具投資價值的財務指標。

那什麼叫做「本益比」呢？

所謂本益比就是每股股價÷每股稅後盈餘，財務上認為本益比愈低也代表股價低估，具投資價值，但別忘了本益比跟股價有關，低本益比其實也代表投資人看壞股票後市，才形成如此低的股價，導致本益比偏低，所以低本益比的股票通常代表產業趨於成熟，不具大幅成長動能。

然而為什麼財務上的書籍卻告訴我們要投資低本益比的股票呢？

這是因為如果股價偏離歷史本益比過多，加上本益比極低時，就長期景氣循環來看，確實就產生了投資價值。

因此，想利用低本益比作為投資的指標，重點就在於大盤是否跌幅已深，必須在大盤跌深，出現止穩跡象時，低本益比股票的投資價值才會浮現。

四、低股價淨值比

在會計上，所謂的淨值就是公司帳面上的價值，股價淨值比就是每股股價÷每股帳面價值，如果股價淨值比偏低，就有機會浮現投資價值，但跟本益比一樣，股價淨值比跟股價有關，所以股價淨值比愈低，其實也代表投資人看壞後市，在空頭走勢中，選擇低股價淨值比的股票反而容易受傷，股價淨值比愈低，雖然看起來具投資價值，但股價能否有所表現，重點還是公司是否獲利。

這時我們在挑選低股價淨值比的股票之前，需有一個先決條件，那就是每股稅後盈餘（EPS）須大於零，因為惟有公司獲利，股價才會有表現的空間。

(摘自經濟日報出版《輕鬆投資股票期貨》新書，博客來、誠品、金石堂等各大書店均售，團購洽詢專線：02-8692-5588分機5735／張小姐）

2015-09-01 00:54:38 經濟日報 本報訊

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