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還是維持原制吧！證交所：配息不除息 不符國際慣例

近期市場又有聲音建議除息交易日時不要調整參考價(配息不除息)，以避免股價下跌以及規避稅賦課徵，證交所今(21)日召開說明會，強調此觀念與事實及國際慣例不符，因此仍將維持原制度。

證交所指出，部分投資人建議當上市公司發放現金股利時，證交所在除息交易日不調整參考價，以避免股價下跌及規避稅賦課徵。
證交所表示，此觀念與事實及國際慣例不符，原因包含上市公司發放現金股利時，將使保留盈餘及現金減少，但發行股數未變動，公司每股淨值隨之下修，且投資人於除息交易日及之後買進股票無權參與配息，為反映除息前後權利差異，於除息交易日計算「除息參考價」，乃以除息前一日收盤價減除息值。

再者，證交所指出，每日開盤價是每日第一盤集合競價撮合之成交價，由市場買賣雙方之供需所決定，並無除息參考價等於今日開盤價之規定。

第三、影響股價漲跌因素眾多，個股在除息後能否在短期內填息，受產業前景、獲利、市場供需等因素影響，非證交所是否公布除息參考價所決定。

第四、因現行股市每日有10%價格漲跌停幅度限制，證交所配合調整以除息參考價計算除息日漲跌幅度，提供市場合理漲跌幅價格區間，供投資人參考。

最後，依財政部及衛福部規定，投資人領取公司發放股息，就須繳納股利所得稅及補充保費，故相關稅費課徵與公布除息參考價無關。

證交所強調，歐美市場多數投資人屬機構法人，雖沒有漲跌停幅度規定，但彭博、路透社等資訊廠商，會根據上市公司的息值計算參考價格，提供自身客戶下單之參考。

亞洲市場方面，東京、上海、香港等證交所也都有計算提供除息參考價格，計算公式皆與台灣相同，僅韓國證交所因無法計算致未提供除息參考價，根據韓國法律，現金股利僅在年底宣布是否發放，而確切息值則未規範須事先揭露，故年底韓國證交所無法計算及提供除息後參考價，此舉與國際慣例不同，韓國已研擬修訂，鼓勵上市公司在年底時提前確定預發放的股利金額，俾利與國際慣例接軌。

證交所強調，我國「配息除息」制度符合學理，且是國際絕大多數市場的作業原則，另台灣證券市場仍以散戶投資人占多數，若「配息不除息」，即在除息交易日不計算除息參考價，對資訊掌握較不靈敏的散戶投資人，反而可能因為資訊不充足而造成不公平的現象。

鉅亨網作者鉅亨網記者蔡宗憲 台北 | 鉅亨網 – 2015年10月21日 下午7:09

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