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負殖利率政府公債 啃掉養老金

根據惠譽信評（Fitch）報告，總額10.4兆美元的負殖利率政府公債，已造成投資人每年投資虧損超過240億美元，對以政府公債作為投資組合基礎的長期投資人來說，形成重大挑戰。

惠譽警告，過去無法想像的負利率債券，正對包括保險公司、銀行業、退休基金和貨幣市場基金等投資機構，造成廣泛影響。分析師表示，保險公司與退休基金尤其吃力，因為難以獲得足夠報酬率支應逐漸擴大的赤字。

花旗集團（Citigroup）預估，英國與美國企業養老金赤字為5,200億美元，開發國家的政府部門養老準備金，短缺更高達78兆美元。這些赤字正在惡化中，因為向來作為投資支柱的債券，利率持續處於低檔。

報告作者之一、曾執掌美國政府養老金保護機構的密勒（Charles Millard）指出：「（養老金赤字）是定時炸彈，不幸的是它只會緩慢地爆炸，沒有發生危機的感覺。幸好有時間補救，但若沒有危機發生，我們往往不會去補救。」

由於政府公債殖利率偏低甚至為負數，許多投資人被迫購買信用評等較差或更長期的債券。但如此一來，可能的收益率又進一步惡化。

惠譽統計，截至5月底止，負殖利率公債總額創新高達10.4兆美元，其中7.3兆美元為長期債券，3.1兆美元為短期票券。由於日銀與歐洲央行採行負利率，因此日本與歐元區占此類公債的絕大多數。

2016-06-04 聯合報 編譯劉雲／綜合外電

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