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彭博資訊專欄／油市供需平衡…路迢迢

全球原油市場正力圖恢復供需平衡之際，卻傳來一些相當傷感情的訊息。

首先是，全球兩大石油技術服務業者之一的哈利伯頓公司20日公布業績時指出，相信美國頁岩石油井數量已經觸底；目前石油生產者考慮的是如何擴張業務，而非只聚焦於如何維持生存。

其次，俄羅斯能源部長諾瓦克表示，俄羅斯與石油輸出國家組織（OPEC）之間的減產協調已壽終正寢。高盛集團的報告也預測到2018年底時，俄羅斯的原油產量將超越前蘇聯於1987年時所創的歷史高峰。

再者，沙烏地阿拉伯石油公司（Aramco）執行長納塞表示，低油價並不會阻止Aramco公司增產原油，或延後股票上市計畫。

最後是，美國能源資訊局最新的周報指出，美國原油庫存量雖下降，但原油加煉油產品的總庫存量卻創歷史高峰，逼近13.9億桶。

過去一年來由於全球油市供給過剩，使國際油價在每桶50美元附近承受重大壓力；原因不僅是美國頁岩石油增產，而沙烏地及俄羅斯等主要產油國也拒不減產。

簡言之，全球每天新增的500萬桶原油產量，將使未來出現高油價的機會渺茫。於是各產油國間引發市場占有率爭奪戰，「凍產」毫無希望，而阿美石油公司為了增加現金收入更急於增產。

哈利伯頓公司上述說法的重點，在於儘管目前油價低於每桶50美元，但美國頁岩石油鑽井數量已不再減少。原因可能是生產者採取新技術，以提升頁岩石油的生產力，且石油業者在籌集資金上仍展現出驚人的韌性。

哈利伯頓公司並未指出美國原油產量即將大幅回升到之前的高峰，而且各大油公司減少投資也必將使未來幾年的原油供給受到影響；這點沒錯。但問題在於原油需求能否持續熱絡？而最近汽油等油品市場的情勢卻使需求成長備受質疑。

最重要者，則是全球油市恢復供需平衡的過程，將因為沙、俄等國有意增產，且美國頁岩石油業仍苦撐不倒，因而難以遂行。

既然美、沙、俄等主要產油國減產的可能性不大，原油供給減少的希望便愈來愈寄託在其他國家減產上，而油市投資人更須聚焦於委內瑞拉、奈及利亞等產油國的動亂對油價的影響。

（Liam Denning為彭博資訊專欄作家，編譯任中原）

2016-07-26 經濟日報 丹寧（Liam Denning）

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