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新興亞企 面臨倒債危機

亞洲各新興經濟體最可能在2017年元月到2019年12月間爆發企業倒債危機，主因這三年間非金融業美元及歐元公司債到期總額達2,197億美元，而新興貨幣對美元貶值更使企業償債壓力加重。

公司債到期的最高峰是在2019年，歐元及美元公司債到期額將創870億美元新高，中國便占508億美元。

更嚴重的是上述債券中許多都是在過去三年間發行，而從2013年3月迄今亞洲貨幣對美元匯率全面貶值，部分貨幣的貶幅還達兩位數字，使亞洲企業以本國貨幣計算的債務負擔更重。

債券到期高峰，加上貨幣貶值，結果顯然是倒債案件將大幅增加。過去兩年違約案已經增加，幸好美、日利率超低，情況還不致太糟；但今年來企業無法按期支付利息的發債金額為33億美元，是2012年來最高水準。

未來情況只會更糟，因為亞洲企業面臨多項挑戰，包括中國經濟成長減緩，使全亞洲區的企業獲利率萎縮。

穆迪機構指出，中國以外的亞洲民間部門過去5年間由於負債加重，財務非常脆弱。目前亞洲垃圾級公司債中，有三分之一屬於高風險類，與發債時相比風險已大幅提高。

煤、鋼鐵、石油服務及水泥業的債務風險固然提高，投資人更需注意銀行業可能受到的衝擊，因為當企業無法償付公司債本利時，同樣也可能無法償還銀行貸款，使銀行的不良貸款增加。

幸好由於目前全球貨幣政策普遍寬鬆，因此情況不會像1998年亞洲金融風暴時那樣嚴重；但如果2019年之前全球貨幣政策轉趨緊縮，情況將非常難看。

2016-07-26 經濟日報 編譯任中原／綜合外電

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