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全球經常帳失衡 恐埋金融地雷

去年全球經常帳失衡再度擴大，且今年以美元計算的失衡金額將逼近歷史高峰。豐銀行首席經濟學者亨利指出，目前最可能引爆全球金融危機的肇因便是經常帳失衡擴大，造成投資失當及形成金融泡沫，最終必將破滅。

亨利指出，最需擔心的順差國包括中國、日本及德國；這些國家內需疲軟，民眾消費不足，儲蓄過多，投資偏低，並將儲蓄移往國外投資。

亨利表示，「順差國的鉅額對外投資可能面臨報酬偏低，甚至遭到資本損失；而且由於出口減弱，經濟成長可能降低。順差國若不積極擴大內需，全球成長可能持續疲軟，通縮壓力將有增無減」。

亨利指出，中國、日本及德國等順差國的風險包括：一、投資報酬率偏低，無法為高齡儲蓄者帶來足夠的收益，可能引發退休危機。

二、順差國資金集中於少數逆差國，形成金融泡沫，而一旦破滅將使順差國蒙受資本損失；

三、順差國本身投資偏低，且消費不足，將使國內經濟陷入低成長及低通膨。

此外，美國等債務國的風險則包括：一、順差國內需不足，使全球經濟成長偏低，負債國亦將持續承受通縮壓力。

二、債務國維持低利率，加上順差國資金流入，將形成資產泡沫。

三、債務國民眾可能企圖擺脫全球化，削減貿易及資本流動，使保護主義興起。

他表示，順差國其實有辦法刺激內需，使全球經濟趨向平衡。德國可以動用鉅額的政府盈餘，日本可提高勞工薪資，中國可以加速轉型使經濟更加依賴消費，這些都有助於緩和經常帳扭曲的嚴重性。

由於失衡問題嚴重，可能需靠國際聯合行動來矯正，但短期內顯然難以做到。

2016-09-20 經濟日報 編譯任中原／綜合外電

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