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Fed利率動向 將牽動6市場

全球金融市場屏息等待聯準會（Fed）17日的決策，不管升息與否，以下六種資產都會隨之波動。

1.波動率

Fed還沒開會，股市就已走得顛簸，衡量標普500指數隱含波動性的波動率指數（又稱恐慌指數）超過長期均值。

如果Fed升息，市場或許解讀是對經濟有信心，股市會上漲；但也可能認為這代表寬鬆資金時代結束，股市下跌。

但若Fed沒升息，市場可能覺得Fed對經濟沒信心，更糟的是，Fed公信力受傷。投資人將思索下一步，市場回到一開始的不確定性。

2.公債

Fed若升息，不管幅度大小，公債都會被拋售，三年內到期的短期公債受傷尤重。

3.新興市場貨幣

一般認為，Fed升息將會導致新興市場的貨幣走貶，因為美元計價的資產收益增加，進而吸引資金流向美國。

但這回情況可能不同。經常帳逆差龐大的國家因融資仰賴外部資本，因此貨幣特別脆弱，如土耳其里拉、巴西里爾和南非蘭德。

相較之下，經常帳順差龐大的泰國、俄羅斯等國家，比較有餘裕，來因應Fed升息。

4.美元對歐元、日圓

過去一年匯市都在談貨幣政策的分歧，Fed預料是先進國家率先升息的央行，讓美元對歐元、日圓和英鎊持續走強到第1季尾聲。

即使Fed決定升息，若葉倫發言鴿派，也可能抑制美元再升。

不過多數分析師都認為美元將重拾漲勢，並延續到年底。

5.黃金

黃金可從兩方面觀察。如果Fed釋出鴿派訊息，股市將漲、美元跌，這代表持有黃金、而非股票的機會成本降低，然而隨著投資人風險胃納升高，資金反而可能流入股市。

另一方面，如果Fed釋出較鷹派的訊息（包括升息），美元將漲，股市和美元計價的黃金則跌。

除非隔了一周股市和美元雙雙大跌，否則黃金沒什麼上漲的空間。

6.原油

不管Fed升不升息，原油都會跌。升息會帶動美元漲，使美元計價的原油承壓，且因基礎建設投資變昂貴，這類投資將減少，原油需求也下滑。

但如果Fed不調升基準利率，油價可能跌得更兇猛，因為市場會解讀是美國經濟不夠火熱，證明原油需求疲軟。

2015-09-17 04:07:29 經濟日報 編譯余曉惠／綜合外電

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