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台股年報 潛藏五大地雷

全球金融市場今年波動劇烈，各行業都相當容易踩到地雷。分析師認為，台股年報潛藏五大地雷區，包括人民幣TRF金融商品重挫、大宗原物料商品重挫、潛藏投資風險高的海外轉投資龐大之集團股、併購案產生的投資損失、應收帳款高的族群等。

分析師指出，金融股今年一直被人民幣議題糾纏，主要與銀行銷售人民幣目標可贖回遠期契約（TRF）合約有關，銀行端銷售給國內中小企業的人民幣TRF是無須繳保證金，且押寶人民幣升值的選擇權賣方，但人民幣在今年啟動二次貶值，違約潮湧現。若客戶確定違約，銀行基於保證責任，必須認列營業內的損失，這是金融股近期重挫的主因之一。

另外，今年國際原油、黃金、鐵礦砂及大宗農產品等報價重挫，上市櫃公司則容易遭遇原物料下跌的跌價損失，或者因避險而交易的期貨合約，可能因操作方向錯誤的風險。

海外轉投資龐大的集團股及壽險股，因集團、壽險業帳上現金多，投資部門操作的海外商品繁雜，但隨著今年高收益債券崩盤、油價重挫、匯率市場變化多端，要避開地雷商品則要端視投資部門的精準眼光。

第四大地雷是併購案產生的投資損失，依據近期台灣美光以每股30元溢價併購華亞科來看，併購案宣布後，股價上漲好幾日，但對多數股東們是件沈重的併購案。據了解，不少華亞科大股東成本在每股50元，帳上投資損失龐大，未來都必須在財報上一一浮現。

第五大地雷股為應收帳款高公司。台灣與中國大陸經濟連動緊密，但大陸企業債務危機頻傳，大陸營收占比高且應收帳款高的公司，即是潛在財報地雷區。

事實上，新加坡股市就是現階段全球金融市況的縮影。新加坡股市上市公司以房地產、金融、鐵礦砂、海運、能源為主，但隨著金融商品動盪，新加坡股市今年以來跌幅14%，為全球前十大表現最差股市之一。

2015-12-31 經濟日報 記者王淑以／台北報導

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