文/林奇芬

川普自2018年發動貿易戰，成為金融市場最大風險，每天隨著川普言論，股市一天漲一天跌，實在折騰人。但在股市多空不定之下，債券市場卻是穩定地朝向多頭前行，現階段投資不可缺少債券。但是債券基金有很多種，你又該如何選擇呢?以下四個策略，提供你參考。

一、降息階段，以全球債、高評等債券為主

今年債市最大反轉，就是美國聯準會從升息轉為降息。一般而言，升息階段，債券利率上揚、債券價格下跌，債市是空頭市場。但降息階段，利率下跌、債券價格上揚，債市是多頭市場。

全球型債券基金，大多數以成熟國公債為主，輔以高評等企業債，債券違約風險低，但是債券利息也較低，最主要就是發揮避險功能。不過，在降息階段還有債券價格上漲利多，因此報酬率也不差。例如，今年以來到8月20日，許多全球型債券基金漲幅已經超過10%，遠遠高於利息收入。

由於目前聯準會剛降息1碼，市場預估還有持續降息空間，另外，歐洲央行今年也可能開始採取寬鬆貨幣政策，這些趨勢都有利於公債、高評等債券價格上揚，將是今年債市最主要焦點。

二、新興市場債以美元計價為主

新興市場過去二年持續展開降息行動，此也有利於新興市場債券表現，再加上新興國家利率水準，遠高於美歐公債利率，更深受債券族喜愛。

不過，新興國家體質較弱，遇到全球景氣不佳時，部分國家風險飆升，債市往往有較大波動。例如，今年阿根廷又出現股匯債三殺情況。不過，只要基金是以分散持有多國債券，同時也較重視債券品質，則對整體債券基金影響較小。

值得留意的是，當金融市場風險升高時，美元走強，新興市場貨幣貶值，讓當地貨幣計價的新興債承受貶值壓力。因此，從長線投資角度看，還是以美元計價新興市場債券，較能對抗匯率風險。以今年以來基金表現，美元計價新興債的報酬率，遠優於當地貨幣計價新興債。

三、高收益債要留意風險，控制投資比重

高收益債券一直是台灣投資人的最愛，最主要是利率水準高，但是，這類債券信用評等低，遇到景氣不佳、金融市場風險升高時，債券價格會出現較大波動。

觀察高收益債的風險，一是違約率，若違約率升高，則債券價格容易下跌。二是高收債與公債的利差，當美高收債與美公債利差持續擴大，則高收債風險升高。舉例來說，去年美高收與公債利差最低是3.2%，但目前是4.35%，顯示二者利差逐漸擴大，高收債風險升高中。

投資人現階段較不適合買進高收債基金，若手上已有高收債基金者，可多留意投資比重，可以部份轉進全球債基金。

四、長期投資，分散持有多種債券基金較好

大部分人買債券基金是為了賺取利息，不適合短線操作買進賣出。因此，最好作為資產配置的一環，選擇適合自己的投資比重即可。例如，保守型投資人債券比重可以佔70%，積極型投資人債券比重30%等，簡單的配置法則。

另外，為了兼顧債券風險、利率高低、債券價格波動等考量，建議在全球債、新興債、高收益債三種產品分散持有，如此就可以輕鬆長期持有。另外，再多提醒一下，不建議選擇月配息功能，最好是選擇利息累積型，讓利息留在基金內持續投資，如此才能發揮更好的複利效果。

（以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險）