新百王證券

明年全球大勢 弗格森：中國是市場最大風險

哈佛大學教授弗格森（Niall Ferguson）接受巴隆周刊訪問，暢談明年全球大勢與潛在的風險。他認為歐洲、中國和沙烏地阿拉伯都將面臨挑戰，可能加劇市場波動。弗格森著有《文明》等書十餘冊，探討經濟、金融、地緣政治大趨勢，以下是訪談摘要：

巴隆（以下簡稱問）：美國經濟目前每年只以2%至3%的成長率擴張，為何不是全速向前衝刺？

弗格森答（以下簡稱答）：至少有三種論說，我傾向於地緣政治論，亦即近代美國在國力強時成長率往往較高，國力弱時則成長率低，因為美國國力減弱對世界造成影響。

全球經濟需要一個強權來減少衝突紛爭，例如19世紀的英國和20世紀的美國。但美國已放棄全球警察角色，讓恐怖主義和中、俄等獨裁國家勢力崛起，是造成全球經濟疲弱不振的因素之一。

問：造成哪些影響？

答：全球經濟疲弱的原因之一，歐洲的表現比美國差，大量難民從敘利亞等地湧入，使情況更糟。美國勢力撤出中東已開始產生影響，最近一個例子是巴黎恐怖攻擊。中國崛起也升高東亞的焦慮。經濟學家往往低估地緣政治因素。

問：未來數年，中東問題會掀起市場動盪嗎？

答：我認為明年的暴亂局面會比2015年糟。巴黎恐攻提醒我們，聖戰士網絡不會自我侷限於穆斯林占多數的地區，如今已滲透到歐洲各地穆斯林占少數的社會。勢必會有更多這類攻擊事件。

暴亂的威脅將升高，或許會波及沙烏地阿拉伯。很高比率的沙國人口支持伊斯蘭國（IS）。沙國像1979年的伊朗，是個脆弱的環節。若沙國設施遭到恐攻，市場會動盪，油價飆升。

問：全球市場最大的風險是什麼？

答：中國。中國是讓世界經濟度過金融危機的重要成長引擎。如果中國的政策出差錯，可能造成巨大的動盪。假如政府放鬆跨國資本流動管制，可能造成資金大量流出中國，流向西方資產。如果中國人民幣突然貶值20%或30%，想像那對人民幣帶來的貶值效應，以及對其他新興市場的影響。

問：你曾說，把中國視為新興市場很荒謬。為什麼？

答：中國現在是全球第二大經濟體，以購買力平價來看甚至是最大的經濟體，對全球經濟的影響力僅次於美國。中國會不會進一步朝市場經濟發展？降低國有企業的地位？鬆開政府對金融體系的干預？開放資本帳戶並允許國人自由在海外投資？每個答案都會對世界其他經濟體產生影響。

問：你怎麼看？

答：中國十年後會不會變得更像是市場經濟體，不得而知。對一黨專政的政權而言，讓國民的經濟自由度持續提高，風險很大。看重權力甚於一切的國家主席習近平，想必清楚這點。因此，國有事業民營化、金融體系自由化、資本帳戶開放等計畫，都將只是計畫，不會被落實。

2015-12-27 經濟日報 編譯湯淑君／道瓊社26日電

新百王證券股份有限公司
營業員：曾坤琦(三省一生)
地址:高雄市前金區中華三路11號B1
發富專線：07-2118888
分機電話：07-2118888轉212
聯絡專線：07-2414748、07-2419575

委任期貨商：大昌期貨股份有限公司
證券商許可證號：100年金管證總字第0066號