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美公債「退場風暴」…醞釀中

美國今年新公債需求減弱，投標倍數降到2.8倍，不僅低於去年的三倍，且是2009年來最低水準，原因是華爾街金融業及各國央行參與投標的興趣缺缺，加上聯準會（Fed）開始升息，使市場預期公債殖利率看升，2016年甚至可能發生小規模的「退場風暴」。

美國2015年聯邦預算赤字縮小到2007年來最低，使公債標售總額從2014年的2.19兆美元減至2兆美元，投標額更從6.55兆美元減到5.59兆美元，投標倍數下降也為公債市場發出第一波警訊。

美銀美林編製的公債動向指數也降到66.02，是2014年12月來最低水準，顯示美債吸引力正在下降。

公債需求減少的原因有二。一是華爾街22家主要交易商對公債的投標額減到九年來最低；交易商今年實際買進7,050億美元公債，遠低於2009年時的1.03兆美元。

第二是外國央行對美債需求減弱。截至10月底止，外資共持有美國公債6.05兆美元，比2014年底時減少1,100億美元。外國央行今年持有美債金額共減少1,790億美元，是1978年以來減額最大的一年；單單是中國人民銀行便減持約2,000億美元，目前餘額已低於1.4兆美元。所幸外國民間投資人仍增持1,610億美元。

分析師指出，預料2016年美國公債發行額可能減少27%，為4,180億美元，是2008年來最低額。由於Fed預測2016年將升息四次，超出市場預期的兩次，因此民間投資人也會隨著利率上升而縮手，財政部標售公債時便需提高殖利率。

德意志銀行預測，2016年3月Fed將再度升息，並為債市帶來一場「嬰兒級退場風暴」；等到聯邦基金利率升到1%時，對市場壓力將更重。

2015-12-29 經濟日報 編譯任中原／綜合外電

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