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彭博2016展望／美就業報喜 薪資增...消費原力覺醒

美國經濟在未來一年即將跨越一道重要里程碑。就業市場幾乎篤定會達成充分就業，讓各界對經濟從「大衰退」回溫愈來愈有感。
經濟學家並不知道充分就業時的失業率精確水準，但一般認為是在4.75%至5.25%間。

美國失業率過去五年意外以穩定速度下滑，約為每年降低1個百分點。若繼續維持這種速度，到2016年中期失業率甚至會跌破上述充分就業的失業率區間低端值，屆時經濟將絕對達成充分就業。

充分就業將改變美國勞工的處境，因為勞動力短缺情況不再局限於特定技術勞工。這會讓勞工處於近十年來最有利的就業市場環境，獲得要求加薪的利多因素。新增就業人數在過去五年維持穩健趨勢，平均每月增加逾20萬人，然而薪資成長一直不見動靜。隨著勞工需求增加導致勞動力短缺，凍漲薪資的局面必將有所改觀。

小幅的薪資通膨需要一段較長時間，才能影響近幾年阻礙經濟成長的一些麻煩趨勢，例如消費者支出低迷、經濟對全球成長前景高度敏感、低通膨、生產力成長疲弱、企業投資不足和勞動力參與率可能下滑等。

薪資成長直接的影響將是提振消費者支出，消費者支出在這一輪景氣循環期間多數時間表現落後，尤其在初期階段。家庭收入穩定成長將有助消費加速成長，接著提振國內經濟活動，幫助美國經濟免受全球成長疲軟拖累。

由於多數貨物及服務供應商投入最大的成本是人力，薪資壓力也將促使物價壓力上升，有助於推升消費物價通膨水準。生產者為最大程度降低勞動力成本並優化產出，將進行資本投資，這會同時提高生產力成長率並加快企業固定投資步伐。

最後，薪資上揚可能吸引邊緣的勞動參與者回流就業市場，進而抑制勞動參與率下滑。

總統大選逼近也是美國2016年重要題材之一，經濟與金融市場表現將大幅影響選民態度。一般來說，經濟情勢改善有利當前執政黨，如果經濟學家對明年的預測正確，則有利民主黨候選人。

藥品、健保法案 國會重頭戲

明年為美國總統與國會選舉年，結果或許會為未來四年發展定調。預料華府會針對稅改、貿易協議、藥品價格、環保署（EPA）的乾淨能源計畫和網路中立性等議題，展開辯論。

明年華府將試圖通過一連串法案，以鞏固歐巴馬政府的政績，尤其是減排和金融改革。明年新任總統的施政效力，則將取決於哪一政黨掌控參院。

藥品和健保法案將是明年國會的兩大任務，參院可能推動配套措施，來搭配眾院通過的21世紀藥品法案。另外，共和黨明年應無法完全推翻健保法，可能試圖從收回部分授權和課稅下手。美國食藥署（FDA）和業界代表也將針對未來五年的費用協議條款進行協商。

至於是否開放美國原油出口，雖然眾院已於10月9日通過解除禁令，在明年選舉的影響下，參院通過該法案的時機可能已過，加上歐巴馬威脅動用否決權阻擋法案過關，以及國際油價走跌、倫敦和紐約原油價差縮小，都可能削弱石油業者終止該禁令的決心。

經濟方面，跨太平洋夥伴協定（TPP）將主導明年歐巴馬當局的經濟議題，也是其任內最後的艱鉅任務。這項協議將降低成衣、鞋品和化工業者的製造成本，但稱該協議將不利智慧財產權而不感興趣的生技業，可能影響協議的進展。金融改革方面，隨著監管單位明年將通過「陶德-法蘭克金改法案」的其餘條款，銀行業在衍生性金融商品和換匯交易的成本可能提高。另外，聯準會（Fed）也將完成銀行系統性風險架構。

2015-12-29 經濟日報 編譯／林昀嫻

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