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名家觀點／拉高通膨 擴大需求才是正解

政府一向把拚經濟列為施政重點項目，在全球景氣走緩之下，立委曾銘宗日前提出建言，應訂定1.5%至2%的積極通膨目標，打破悶經濟。但物價很難透過政策掌控，央行現在必須更戰戰兢兢的穩定物價，而非讓通膨率上衝，埋下民眾對貨幣失去信心、惡性通膨的危機，反而引發更劇烈的經濟動盪。

國發會的國建目標將通膨率訂在「不超過2%」，意味當通膨率超過2%，政府必須要有進一步的措施去抑制物價；但若以曾銘宗所提的通膨目標，屬於較積極性的作法，將通膨率往上拱，兩者意義並不相同。

對於執政者來說，經濟穩定是主要考量，其中物價穩定就是很關鍵的一環，不論政府或是央行，都沒有辦法「管制」物價，若政府真的要做到「控制」物價，可能會對社會面和經濟面帶來更多干擾，因此各國幾乎都不想要過度拉抬物價，寧願比較被動地抑制通膨率過高，也不希望過度通膨造成民眾對貨幣失去信心。

如今各國政府拚命印鈔票，但物價不漲、需求沒有增加，這些閒置的資金不會變成消費或是投資來刺激經濟，而是跑到股市去堆疊泡沫，不只沒有達到經濟成長的目標，甚至讓外界開始擔心，當鈔票供給增加到一定程度，民眾對貨幣失去信心後，就會步上惡性通膨的結果。

我們從這當中看到的問題是，訂定通膨目標已無實質意義，因為低通膨反映的是需求不足的問題，且各國的經濟政策逐漸失效。日本訂定通膨目標，但仍舊刺激不起來，這也發生在其他國家身上，世界經濟狀況，不是印鈔票可以解決的了。

台灣過往在經濟成長率、通膨率兩項經濟數據之間，較重視經濟成長率，主要是因為經濟成長率高、能夠承受的通膨率也相對較高。舉例來說，1960年至1970年間，我國經濟成長率都還在8%、9%左右的水準，當時通膨率則約6%至7%左右。

但我國現在經濟成長動能低迷、需求不足，政府的經濟政策重心應放在經濟成長，當經濟條件改善後，自然對於通膨也會有較高的承受力，屆時訂定積極的通膨目標也才比較有意義。不過台灣經濟在未來一、兩年，恐怕難立刻露出曙光，得勒緊褲帶、硬撐下去。

因此，現在看到的通膨是結果，真正要思考的是原因、造成經濟衰退的原因，然後想辦法去刺激它。台灣低通膨背後反映的是需求不足，這又肇因於所得沒有增加、貧富差距擴大、出口衰退影響經濟成長等錯綜複雜的因素，並非降息、消費券、消費提振措施等傳統手段能夠解決。

追根究柢，既然通膨率低原因在於需求不足，就應該從增加需求面著手。如今國際經濟萎縮、出口不振，自由貿易協定（FTA）可成為打破出口障礙的突破口；新政府提出南向政策，但短期內還是有不少限制存在，我們還是需要和中國打交道、這是沒有辦法規避的，儘量去分散風險，長期再來考量經濟繞過大陸，是否是可行的做法。

（本文由政治大學金融系教授殷乃平口述）2016-05-16 經濟日報 記者潘姿羽整理

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