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負利率負作用浮現

歐洲及日本央行先後實施負利率迄今，已有初步證據顯示負作用已開始顯現，主因民眾在心理上擔憂經濟前景，因而不僅未打開錢包，反而更勒緊褲帶，企業也窖藏現金，與實施負利率的政策目標背道而馳。

首要的負作用是儲蓄不減反增。最新數據顯示，歐洲及日本等實施負利率的國家，目前的儲蓄率都上升到1995年來最高水準。

一些經濟學者現在相信負利率可能會傳達出經濟展望堪憂，及央行振興經濟不力的訊息，產生意想不到的心理效應。經濟學家指出，負利率對消費者送出的訊號就是「經濟出了問題」，結果使消費者少花錢多儲蓄。

以德國為例，2015年儲蓄占家庭可支配所得的比率上升到9.7%，創2010年來新高，並預測2016年將再升到10.4%。

經濟合作發展組織預測，今年日本的家庭儲蓄率也將上升；日銀數據也顯示，第1季家庭持有的現金與存款額比去年同期增加1.3%。英國及美國由於存款利率仍是正數，儲蓄率大致穩定或趨降。企業也增持現金，不願增加投資。

穆迪機構說去年底止歐洲、中東及非洲金融企業共持有9,210億美元現金餘額。

2016-08-10 經濟日報 編譯任中原／綜合外電

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