新百王證券

新興債吸金 「推拉」兩力助攻

全球各大機構法人正將資金從成長停滯、實施負利率的已開發國家移出，轉往經濟復甦且殖利率仍具吸引力的新興債市。在資金「大移轉」的帶動下，今年來新興債市價格已上漲15%。

貝萊德新興債券市場主管帕茲表示，「並非只有戰術性的作手如此，年金基金、主權財富基金及其他大咖都正開始轉移資金」。

資金轉入新興市場，有「推」、「拉」兩股力道。「推力」是指已開發國家的殖利率太低，超過30%的公債都是負殖利率，退休年金卻需有每年7-8%的投資報酬率才能維繫，因而不得不將資金從已開發債市推出。

貝萊德集團形容目前的情況是大型法人已經「投降」。經理人雖對俄羅斯及巴西等高風險國家仍然卻步，但卻轉向越南、捷克及印度。

已開發國家的政治風險也提高。不只「英脫」，未來12個月內美、法、德也將選舉，而一再發生的恐怖攻擊也使已開發國家遠不如過去安全。

至於「拉力」，則是全球經濟成長轉向。新興市場的經濟基本面至少已止縮回穩。國際貨幣基金最新預估指出，新興市場未來五年的經濟成長率將逐年提高，而已開發市場則陷入停滯。

目前如東歐的波蘭與捷克，拉美的墨西哥，及亞洲的越南、菲律賓、印度、斯里蘭卡、孟加拉及巴基斯坦等，都出現復甦訊號。

另一項原因是聯準會（Fed）升息步調趨於審慎，使一些投資人相信Fed的利率政策已由「偏低更久」，變為「永遠偏低」，結果使美債10年期殖利率過去1年來已由2.3%降到1.5%左右。

再者，新興公債市場的市場規模小，因此資金從已開發債市大舉轉進後，很容易就拉高新興債市價格。

但新興資產仍面臨風險，包括美國將續升息，中國負債激增，且新興市場尚未找到新的成長模式。

2016-08-10 經濟日報 編譯任中原／綜合外電

新百王證券股份有限公司
營業員：曾坤琦(三省一生)
地址:高雄市前金區中華三路11號B1
發富專線：07-2118888
分機電話：07-2118888轉212
聯絡專線：07-2414748、07-2419575

委任期貨商：大昌期貨股份有限公司
證券商許可證號：100年金管證總字第0066號