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利用熊貓債 解決台資銀行大陸資金困境

在大陸發行以人民幣計價的「熊貓債」將成為台資銀行在大陸籌募資金重要管道。

台資銀行受限外債等規定，必須向大陸銀行同業拆借短期資金才能應付放款所需，但這樣做除了成本高會吃掉獲利外，萬一人民銀行繼續降準降息，則借入短期資金進行長期放款的業務模式，極可能導致成本倒掛形成損失。

要解決現階段台資銀行大陸資金不足窘境，最好的作法是先以台灣的台資銀行到大陸發行以「人民幣」計價的「熊貓債」，再轉借給在大陸境內的分行或子行，以匯豐銀行為例，香港匯豐銀行去年9月就發行過一檔10億元人民幣，利率3.5％，三年期的「熊貓債」，可以預見。

隨著大陸利率繼續下調，台資銀行在大陸透過發行「熊貓債」以取得大陸境內資金的作法將越顯重要。

所謂「熊貓債」，就是境外金融機構在中國境內發行的「人民幣」債券，法律基礎是2010年由人民銀行、財政部、國家發改委、證監會四部門聯手執行《國際開發機構人民幣債券發行管理暫行辦法》，從這規定中分析，大多數台資銀行都符合發行「熊貓債」的資格，只不過須「熊貓債」審批麻煩，幾乎等於一個企業在大陸上市的流程，除了要先向財政部遞件外，還須再經人民銀行、國家發改委、證監會、外管局，最後還得送到國務院進行最終審核。

其中國家發改委和財政部是負責「熊貓債」的發行規模及籌募資金用途的審核，人民銀行則是針對「熊貓債」發行的利率進行控管，一般來說，「熊貓債」的發行利率是由境外發行人參照同期國債收益率水準進行最終確定。

至於「熊貓債」須準備的申請資料中，比較特別的部份是必須由大陸本地具有「證券期貨資格」的會計師事所進行審計，由於在台灣的台資銀行多是聘用台灣當地四大會計師事務所審計，所以如果要申請「熊貓債」，則須重新聘任大陸本地會計師重新審計。

最後還有些重點值得台資銀行在規劃發行「熊貓債」時留意：

1、在大陸境內公開發行人民幣債券，依法須組成承銷團，至於承銷「熊貓債」的承銷商，必須是大陸境內設立且具備債券承銷資格的金融機構。

2、「熊貓債」所募集的資金應優先用於向大陸境內的建設專案提供中長期定資產貸款，或是提供大陸本地企業股本資金，還必須投資符合大陸國家產業政策、利用外資政策和固定資產投資管理等規定的行業。

3、如果發行人要將發債所籌集的人民幣資金，直接匯出境外使用，則還應遵守人民銀行有關規定，只要經外管局批准，境外銀行在大陸發行的人民幣債券資金，是可以購匯後匯出境外使用。

4、「熊貓債」發行結束後，經市場監督管理部門批准也可交易流通。

5、發行「熊貓債」的境外銀行須在每季度末，須向人民幣債券發行審核部門，分別報送運用資金的發放及回收貸款或投資情況。

(本文發自上海，網址w w w .myChinaBusiness.com)

2016-06-07 經濟日報 ■劉芳榮（富蘭德林證券股份有限公司董事長）

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