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貶值可救出口？ 元大寶華解密

元大寶華綜經院7日公布最新研究成果，指出「貶值挽救出口頹勢」的說法，並不完全正確。根據經濟理論分析，新台幣貶值事實上只提升部分產業的出口量，例如光學、精密儀器業獲益可達3％最好，但要等三個月才會顯現；機械、電機業則幾乎沒有匯益的幫助。

元大寶華綜經院長梁國源在該研究作出結論，指出匯率貶值救出口及經濟的作法，僅能偶而為之，「稍一不慎，即會引發貨幣戰爭，導致匯率政策失敗」，若是頻繁使用匯率貶值手段，試圖人為創造出口價格競爭力，反而會讓廠商養成依賴心態，讓產品創新研發止步不前，淪入更為嚴重的苦果。

「深探匯率貶值對台灣出口的影響」報告，是由元大寶華綜經院長梁國源及該院高級研究員賴怡欣共同俱名，這是國內經濟研究機構首次以經濟理論模型，明確分析新台幣與台灣產業出口的關聯程度。

對於匯率與出口的關聯性，元大寶華分析，經濟學上慣用「Ｊ曲線效果」解釋，經常反映匯率貶值能夠改善出口及貿易收支，有助經濟表現好轉。IMF估算，實質有效匯率貶值10％，能提升GDP成長率0.5～3.1個百分點，且效果多在1年內，若是景氣較為低迷之際，平均大約提升1.5個百分點的GDP成長率。

不過梁國源提醒，匯率拉抬出口與貿易收支的正面效應，往往會落後發生，但進口反而馬上因貶值而不利。元大寶華綜經院採用「衝擊反應函數分析」法，初步解開台幣匯率與台灣出口的關聯性，發現光學及精密儀器、鐘錶、樂器出口量最能從匯率貶值中增加出口量，相差在3個百分點以上；塑橡膠製造業則有「短多長空」的結果，即匯率貶值會帶來短期提振出口量的功效；動物產品則受到匯率貶值的打擊最大。

(工商時報)2016年07月08日 陳碧芬／台北報導

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