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巴隆：八趨勢左右十年市場

近來不論是民粹主義興起，或是南海局勢、大宗商品價格和科技創新等趨勢，都可能帶來較長遠的影響。巴隆周刊（Barron's）提出下列今後五至十年可能影響投資市場的八大趨勢。

家庭債務超級循環放緩：

家庭負債占所得比重從1980年代晚期開始飆升，但由於金融海嘯和經濟成長遲滯，消費者擔心債負繼續加重，且銀行的放款標準趨嚴，家庭債務高速成長的時代可能告終，這代表消費支出成長將放緩、利率更低、央行須擴大寬鬆，才可能達到想要的刺激效果。

對經濟理性主義的反撲：

金融海嘯後經濟擴張減速，加上無法再像過去那樣舉債維持消費成長，導致民粹主義者的不滿日漸升高，從川普的崛起到英國脫歐等，都再三證明這股勢力壯大。迎合民粹的政策可能抑制生產力，同時為下一波通膨竄高鋪路。

地緣政治緊張：

美國相對衰落、中國崛起、俄國企圖重拾蘇維埃時代光榮、中東與北非政治動盪，伊斯蘭國（IS）的恐怖攻擊，都導致地緣政治緊張升級，可能不時干擾市場。

人口老化和成長趨緩：

人口老化和成長減速問題，可能導致勞動力擴增速度放緩，衝擊經濟成長，人才爭奪戰也將愈演愈烈。就產業面而言，對醫療保健和休閒產業是利多；就投資人而言，會愈來愈注重收益率和成長的穩定性。

商品超級循環或已接近底部：

從2008（能源）和2011年（金屬）左右商品的超級循環就不斷下滑，不過最深多達80%的跌幅也代表最糟的狀況或已過去，儘管這也不代表下一波超級循環在不遠處。

科技創新與自動化：

科技創新的影響持續擴大，企業將愈來愈能把生產線移往成本更低之處。這對生產力和利潤或許是好事，但對消費支出則禍福難料，因薪資調漲將可能因此受限，不平等的現象可能惡化，終將傷害新興國家經濟成長。

亞洲和中國中產階級崛起：

新興世界仍比已開發世界有更多成長潛力，中國和印度的中產階級也不斷增加。這代表非日本的亞洲股票將受青睞，旅遊和服務類股尤其受惠於日益擴大的中印中產階級。

能源革命：

唯有太陽能等發電成本持續挫跌、太陽能儲存成為主流，再生能源的占比才能提高。但這對石油和煤炭等化石燃料絕對是重大利空，加上頁岩油氣的生產，都會抑制能源價格。

2016-07-29 經濟日報 編譯廖玉玲／綜合外電

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