從國際收支 看經濟動能

國際收支是指一定期間（通常是一季或一年）內，資金在一國進出的「總帳」，其內容包括進出口貿易為主的「經常帳」、直接投資和證券投資的「金融帳」，以及代表價格移轉的「資本帳」三類。

「金融帳」是指一國資金進出的狀況，金融帳順差，表示外資淨匯入。例如，投資購買台股或債券。由於中美貿易戰愈演愈烈，台股近幾個月被當外資提款機，自4月以來連續五個月外資淨匯出約百億美元，若從蔡總統上任兩年來，金融帳淨流出高達新台幣3.8兆元，不僅創歷史新高，同時也反映投資信心已病入膏肓。

但據央行表示，金融帳流出並不是壞事，因台灣貿易順差，等於對國外握有債權，而台灣從海外賺到的錢，要有去路，因國內股市本益比低，投資標的之回報率不高，國人只好錢進海外，帳上便呈現金融帳淨流出。

「資本帳」是指對外投資（資金流出）與外人投資（資金流入）的淨額，包括勞務薪資所得等項目；資本帳餘額為正值表示資金淨流入，代表外人看好本國經濟。經查台灣金融帳流出多半與投資有關，因國內五缺、空汙等問題，一直未獲有效改善，國人普遍認為投資環境不佳，多半不願在台投資，固定投資占GDP比重下滑至20%，遠輸日韓。

近年來，許多指標型企業紛紛出走，例如台塑到越南投資大煉鋼廠、到美國德州擴建石化廠；另鴻海除併購夏普外，還到威斯康新州興建面板廠，這兩家總投資金額至少超過新台幣兆元以上。

去年外人直接投資（FDI），全世界共有1.5兆美元，投資台灣只有24億美元，少得可憐，主要原因是兩岸關係緊張，共軍機艦頻頻繞台，中美貿易戰，資金抽離台灣，外人投資（QFII）止步，外人與民間投資雙雙停滯，對外投資超出外人投資甚多，致「資本帳」也隨之產生淨流出。

「經常帳」一般是指出口金額超過進口金額稱為順差；反之稱為逆差。我國今年上半年出口雖較去年同期成長，但扣除一例一休、物價上漲、關稅負擔（與各國多未簽FTA）、年金改革及油電雙漲等因素，總成本上升速度遠超越售價上漲的幅度，不但侵蝕既有的盈餘，甚至還可能倒賠。

此外，台灣貿易對大陸依存度約占40%，去年對大陸外貿順差700多億美元，由中國繞道出口到美國的貨品，因中美貿易戰，也會連帶受到波及，被加徵進口關稅，貿易額預計不升反縮。

貿易、投資與消費是經濟成長的三個動能，若掌控失能，GDP便會下跌。最近政府調整基本工資，扣掉物價上漲因素後，實質薪資仍為負成長，國人紛紛縮衣減食，不敢任意消費。

建議政府先解決五缺，和緩兩岸緊張關係，讓我國能加入東協、Rcep，排除關稅璧壘，與各國洽簽FTA，通關免關稅後，企業競爭力加強。然後再進一步把餅做大，打造成亞洲矽谷，打造費用，由前瞻基建基金編製預算優先撥付。如此，可以預見未來尖端科技在台製造，必將帶來數十萬個就業機會，提升整體國民所得（GNP），企業獲利跟著提高，廠商樂意為勞工加薪，消費能力自然增強，以此良性循環發展下去，必能振興台灣經濟。

（作者是中華工商研究院副教授）