新百王證券

日本該出手打擊投機客

日本經濟一直難擺脫通縮泥淖，使安倍內閣2012年推出的振興計畫備受考驗。但日本當前的痛苦，主要源自於一年來日圓大幅升值24%，並導致日股隨之下跌，與「安倍經濟學」無關。

「安倍經濟學」提出至今，日本勞動市場、企業獲利及政府稅收都明顯改善。為鞏固戰果，政府已承諾10月起大幅擴張財政支出。但如果日圓持續升值，則政府擴張支出仍不足以振興經濟。

由於全球主要經濟體大致仍維持貨幣寬鬆政策，削弱了日本寬鬆政策對日圓的影響力；最近的「英脫」，及日銀等多國央行實施負利率，對市場造成震撼，也促使避險基金及其他投機客趁市場緊張之際拉抬日圓。

日本財務省及日銀官員8月18日曾開會討論該如何行動以阻止日圓升勢，會後官員也宣稱財務省將針對投機性的匯率動盪迅速採取行動，但對匯市影響甚微，因為財務省之前曾多次喊「狼來了」，卻從未實際行動圓。

財務省了解光靠放話已不足以抑制投機，但對採取干預行動仍猶豫不決，主因美國反對「匯率操縱」，且美國國會還可能因此而不通過「越太平洋經貿夥伴協定（TPP）」。

財務省應該勇敢地干預匯市，以阻止日圓升值，使投機客學到痛苦的教訓，日本經濟也可望恢復正軌。雖然日本可能因此而淪為TPP失敗的代罪羔羊，但以美國現在的政治氛圍來看TPP根本就無法通過。另一種選項，則是日銀出手購買外國債券，以阻升日圓。

許多專家都宣稱，拯救日本通貨緊縮的關鍵作法是更直接進行「直昇機灑錢」，增印鈔票送給消費者。但正是這批賭日圓將升值的人，妨礙了日本貨幣政策的有效性。只有在這些投機客完全就範之後，才能真正討論「直昇機灑錢」這種大膽且高風險的政策。

（濱田宏一是日本首相安倍晉三的特別經濟顧問，耶魯大學及東京大學經濟學教授）

2016-09-12 經濟日報 編譯任中原

新百王證券股份有限公司
營業員：曾坤琦(三省一生)
地址:高雄市前金區中華三路11號B1
發富專線：07-2118888
分機電話：07-2118888轉212
聯絡專線：07-2414748、07-2419575

委任期貨商：大昌期貨股份有限公司
證券商許可證號：100年金管證總字第0066號