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財經觀點／老美、中共、新興市場 3根線牽動亞洲神經

世界正在變遷，新經濟格局成形中，但重大改變從來都不會一帆風順。尤其在當今高度全球化的世界，放眼長遠發展非常重要。

我認為，三大全球性因素將明顯影響亞洲未來的投資版圖，包括：美國經濟領導力遭受考驗、新興市場尋求新的成長驅動因素及人民幣國際化。

2008年金融海嘯後，美國展現出強大的復甦動力，事實也證明美國經濟極具韌性。近年，美國企業引領一波又一波的科技創新潮流，優秀人才和豐富資源的結合，讓美國強大的科技優勢已綿延多年。問題是，美國的優勢能持續多久？

美國錯綜複雜的稅務體制不僅挫傷企業在國內擴張，美國企業也不願將海外業務獲利回流本土，美國人口趨勢及日益明顯的政治失調對美國的競爭力已構成威脅，財政進一步惡化更使美國聯邦政府財政赤字雪上加霜。

同時，政治兩極化以及兩黨紛爭使得美國國會難以通過重要立法，這些因素都影響美國經濟成長，且未來幾年，還會對美國造成更大負擔。

新興市場在本世紀最初10年，寫下了動人的成長樂章，但經濟蓬勃發展之餘，也掩蓋了各種結構性缺陷，導致現階段成長乏力。現階段，新興市場國家必須更減少對廉價資本以及傳統產業的依賴，開始注重高附加價值行業和國內消費。

中國經濟處於再平衡過程，震盪不可避免。其他新興經濟體的改革與重組進展緩慢，未來數年成長仍缺乏動力。新興市場國家更需要推動結構性改革，保持貨幣和財政紀律，才能吸引國外投資，在這個變遷中的世界立於不敗之地。

中國已是全球第2大經濟體，然而人民幣在全球交易貨幣中僅排第4位，這種狀況勢必改變。不過，人民幣全面貶值並無根據，但更加市場化的人民幣匯率機制，已為區域貨幣與利率市場增添更多變數。預期今年底，人民幣兌美元將跌至6.8，今年亞洲貨幣兌美元可能再跌5%。

世界處正於變遷之中，我認為，選擇適當的投資組合至關重要，投資者應該謹記，在資產類別與區域間進行分散投資、定期調整投資組合，才是長期財富保值關鍵。

（本文由陳敏蘭口述，記者孫中英整理）2016-02-04 聯合報 陳敏蘭（瑞銀財富投資總監亞太區主管）

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