林奇芬

·理財教母

2021年9月22日 週三 下午2:40·5 分鐘 (閱讀時間)

 

 

 

中國恆大地產的債務風暴，不僅導致該公司股價重挫，同時引發地產股全面下跌，甚至風暴蔓延到金融股。周一中國中秋節假期休市，但港股開盤重挫近千點，最終收盤跌3.3%。週二港股稍微回穩，但風險仍未去除。目前市場都在觀察，中國官方會不會出手拯救，以免事態持續擴大，但仍有正反二面聲音，認為政府不一定會出手。短期中國內部風險升高，中國基金也受到不小衝擊，投資人最好還是減碼，降低對中國股市曝險。

等待聯準會會議，美股高檔震盪

1. 美國8月CPI年增率5.3%、月增率0.3%，略低於預期，8月消費支出意外月增0.7%，不含汽車零售月增1.8%，創下近五月最大增幅。本周聯準會會議，市場聚焦是否有縮減購債規模的具體時程表。上週美國10年公債殖利率上揚，收1.365%，周漲幅1.27%。美元指數上漲收93.25。公債、高評等債盤整轉弱，高收益債正向。

2. 蘋果新品發布，沒有太大亮點，股價小跌，但還要看換機是否熱絡。微軟宣布600億美元股票回購計畫，股價上漲。近期美股呈現盤整走勢，指數大多呈現小跌走勢，短線有些轉弱。而周一受港股重挫拖累，美股也出現較大修正壓力，短期風險升高。

3. 美國值得注意的風險是，近期討論企業稅與個人最高所得稅提高問題，此外，美國舉債上限將達到門檻，除非提高上限，美國政府資金10月就用盡，有債務違約風險。目前國會仍未達成共識，此將增加近期美股震盪風險。

德、日有選舉議題，台股假期前盤整

1. 德國在9/26將舉行聯邦議員選舉，由於梅克爾不再連任，且基民黨目前民調下滑，可能由社民黨拉攏綠黨，取得過半數席次，但最終或將採取聯合執政，上週德股周跌幅0.7%。近期歐洲基本面持平，企業第二季獲利良好，但股市隨美股震盪，呈現小幅修正走勢。

2. 日本自民黨黨魁菅義偉不參加大選，各候選人角力戰中，但由於市場期待政策改革，近期日股持續上漲，上週日股續漲，周漲幅0.8%，但技術面有些過熱。韓國近期基本面維持正向，資訊產品出口成長、失業率下滑，韓股上週小幅回穩，不過還在月、季、半年線下方，走勢偏弱。

3. 台股上週維持盤整走勢，周跌幅1.1%，成交量萎縮，本周有中秋假期，節前呈現觀望走勢。

印度續創新高，油價反彈金價跌

1. 中國8月零售年增率大幅縮小為2.5%，工業生產年增降為5.3%，固定投資年增率降為8.9%，顯示近期經濟有降溫趨勢。最大衝擊仍是恆大集團的財務風險，此外官方又宣佈對澳門賭場加強監管，帶動博弈股重挫。陸股上周普遍下跌，上證周跌幅2.4%、深證周跌幅2.8%、恆生周跌幅4.9%。本周一港股再度重挫，走勢疲弱。

2. 新興市場股市普遍震盪小跌，新興市場外幣債券維持正向，新興市場本地債下跌。印度股市仍是表現較好的市場，印度政府將給通訊業者四年期限欠款延後償還、帶動電信股走強，此外印度銀行調降房貸利率，也推升地產業。上週印度股市周漲幅1.2%，續創新高。近期鐵礦砂價格重挫，牽動淡水河谷股價，另外，巴西政治面紛擾仍然較多，巴西股市上周持續下跌2.5%，自6月以來巴西股市持續下跌，目前跌破年線，走勢偏弱。油價反彈，推升俄羅斯股市維持強勢，周漲幅1.1%，維持多頭格局。

3. 墨西哥灣颶風後產能恢復慢，美國原油庫存下跌，推升油價反彈，不過週五漲勢有些趨緩。近月布蘭特原油收每桶75.3美元，周漲幅3.3%，近月西德州原油收每桶71.9美元，周漲幅3.2%。上週黃金走勢疲弱，每盎司收1752美元，周跌幅1.9%，跌破年線。

恆大敲響地產警鐘，中國基金今年災難不斷

中國今年以來政策面各種監管措施，衝擊股市表現。包括對網路股一連串反壟斷、保護消費者等政策，重創阿里巴巴、騰訊等類股。接下來又對補習教育、遊戲等產業，有各種監管指導。此外，又主張共同富裕政策，讓企業不得不提撥各種公益捐款。上周又對澳門賭場祭出監管，讓相關企業股價重挫。

但各種監管措施帶來的風險，都不及恆大地產可能引發的金融風暴。由於恆大地產旗下的恆大財富，已經出現無法兌付理財產品本息的情況，已經向投資者表示，要用現金分期付款、或實物資產兌付、或沖抵購屋尾款等方式，但此已形同違約。

據初步估計，恆大積欠供應商、債權人、投資人的金額高達2兆人民幣，且向150家銀行貸款，若恆大出現財務風險，不僅是單一地產商風險，更拖累金融機構授信品質。因此許多歐美媒體都稱，恆大事件可能釀成另一個雷曼事件。

中國政府擔心房地產過熱與過度槓桿引發風險，先前已經採取一連串緊縮措施，但目前已出現地產商營運風險，後續是否釀成巨災?或是政府會出面整頓處理?都是近期需要觀察的重點。短期來看，陸股存在不小風險，投資人最好降低中國基金持股比重，等待政策面更為明朗，或是房地產相關風險降低後再說。

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