新百王證券

伊爾艾朗專欄／G20救市…端不出雙贏策略

全球20大經濟體（G20）財金首長在華府集會後發表的公報中，部分內容並非事實，且令人啼笑皆非。

公報中強調，全球成長「仍然溫和且不均」，並警告各大先進國家長期、過度依賴非傳統貨幣政策來帶動成長。然而這份公報其實是以各國財金首長的名義發出，而他們自己就是參與這套高度不平衡政策組合的要角，而且他們在公報中也並未提出多少新的政策措施。

如此一來，未來G20的政策將與現行政策相差不多；換言之，經濟成長令人失望及金融市場動盪仍可能繼續傷害全球民眾的福祉。

就在G20會議前兩天，國際貨幣基金（IMF）再度下修全球經濟成長預估，更警告全球正面臨一連串的風險，包括英國「脫歐」可能造成脫序，其他政治風險與金融市場動盪，以及商品出口國正面臨財政收入惡化挑戰等。

IMF不只是提出警告，也提出一些必要的對策，例如採取更廣泛的政策組合，並避免使用「以鄰為壑」的匯率競貶措施。IMF強調「時機」非常重要；過度依賴貨幣政策愈久，則好處便愈少，負作用也將更大。

可惜的是IMF雖呼籲各國採取更佳的貨幣、財政及結構改革政策組合，但並未打鐵趁熱，將這些主張轉化為可靠且有效的行動，例如趁目前利率超低的機會，在全球推動跨國性的基礎建設等。

G20令人啼笑皆非的是，儘管各國對全球經濟展望及政策效果具有高度共識，但仍未承諾將採取集體且可靠的政策組合，來刺激本國經濟。

此點尤其令人失望，理由有二：第一，G20曾經展現出集體行動的能力，且效果顯著。第二，目前企業界普遍坐擁鉅額現金，且多專注於財務操作，因此要推動全球成長並不需要大規模的政策，只要一些小動作就能提振成長，因為民間部門可以以投入資金來拉高產出，而企業及產業創新更能加速落實經濟利益。遺憾的是，各國財金官員出席此類國際會議時，只求能了解全球經濟的風險，及需要採取更佳的政策組合，便已心滿意足；卻拿不出「雙贏」的行動計畫，來爭取國內政客的支持。只有當經濟展望更加低迷，金融展望更加動盪時，各國才會採取必要的因應措施。

2016-04-19 經濟日報 編譯任中原

（Mohamed El-Erian是安聯集團首席經濟顧問）

新百王證券股份有限公司
營業員：曾坤琦(三省一生)
地址:高雄市前金區中華三路11號B1
發富專線：07-2118888
分機電話：07-2118888轉212
聯絡專線：07-2414748、07-2419575

委任期貨商：大昌期貨股份有限公司
證券商許可證號：100年金管證總字第0066號