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會計師看時事／買股 別掉進紙上富貴陷阱

清水阿財嬸去年買了某家公司的股票，在今年股東會前拿到這家公司股東會議事手冊，興沖沖地要去參加，但實在不明白為什麼明明公司損益表的結果表現不差，但股東能分配到的股利卻令她覺得愛錯了人？

在採用IFRS後，損益表變長了，淨利這個名稱還在，但下面卻多了叫做「其他綜合損益」的項目，兩者合起來稱作「本期綜合損益」，故名稱配合改為綜合損益表。「淨利」與我們常聽到的「保留盈餘」不同，「保留盈餘」是每年「淨利」或「淨損」所累積的餘額，於股東會上用來做「盈餘」分派之用，所以盈餘分派來源之一是淨利沒錯，但不能說淨利高、每股盈餘大，就斷言分給股東的股利一定會表現的可圈可點，因為淨利不見得都會是「可分配盈餘」，有些盈餘是會被限制分配，只有「可分配」盈餘，才能拿來當股利，分享給股東。

打個比方，連續豪雨為水庫帶來水量，不過雨水可能因挾帶太多泥沙而不能成為民生用水，對民眾無益；而即便水質良好，水廠也不見得會將全部水資源提供民眾，而須保持安全存量，以有備無患。

此例中，雨水就是「淨利」、雨水進了水庫，水庫的水就是「保留盈餘」，安全存量就是「受限」不能分的盈餘。

受限的盈餘有哪些呢？舉個例子，某公司擁有多項「投資性不動產」，購入後以公允價值模式持續衡量，因房地產景氣好，年底不動產市價上漲1億元，公司的綜合損益表可以認列1億元評價利益（假設不考慮所得稅），但這種淨利轉入保留盈餘後，因為紙上富貴，還沒真的實現，法令將限制不能當盈餘分派，所以綜合損益表淨利雖美，股東的股利卻沒因此受惠。

隔年，房市景氣反轉，不動產市價下跌6,000萬元，公司綜合損益表因認列6,000萬元損失而暗淡無光，股東若只看綜合損益表，會以為能分配的盈餘少了，但其實淨利少掉6,000萬元，盈餘分配時同時會「解除」去年受限盈餘中的6,000萬元，兩相抵銷後，這件事對「可分配盈餘」毫無影響，所以只要公司在其他方面賺得「淨利」，就有盈餘分派的實力。

另一個例子為，當企業投資某公司股票，經評估分類為「備供出售金融資產投資」。於持股期間，市價變動的評價損益，依規定是表達在綜合損益表「其他綜合損益」項下的「備供出售金融資產未實現評價損益」項目，這項目排除在「淨利」之外，所以光看淨利可能看似平靜，不過盈餘分配時，針對此種未實現評價「損失」，也須依法於「盈餘」中扣除相同金額，限制不得分配，有評價「利益」時則可以「轉回」先前受限制的盈餘（這就好比水庫有安全存量的機制）。

所以，阿財嬸看到了漂亮的「淨利」，但沒能領到心儀的「股利」，就是這個道理。

（作者是勤業眾信聯合會計師事務所會計師、協理，本專欄每周五刊登）2016-04-29 經濟日報 江美艷、朱應舞

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